电源管理芯片长坡厚雪必易微横向扩张未来可期

  据悉，深圳市必易微电子股份有限公司（以下简称“必易微”）正在冲击上交所科创板。据招股书披露，公司此次拟募资6.53亿元，募投资金将用于主营业务投入，包括电源管理系列控制芯片开发及产业化、电机驱动控制芯片开发及产业化以及研发中心建设项目等。

  招股书显示，必易微是一家模拟及数模混合集成电路设计企业，主营业务为电源管理芯片和电机驱动控制芯片的研发和销售。公司产品广泛运用于LED照明、通用电源、家电及IoT电源领域。公司产品性能和品质已通过大批量生产和知名品牌市场销售验证，在LED照明领域已与国内外有名的公司如得邦照明、飞利浦、佛山照明、凯耀照明、朗德万斯、立达信和阳光照明等建立了长期合作伙伴关系；在通用电源管理领域实现了产品性能升级，已服务的计算机显示终端最重要的包含安克创新、奥海、帝闻、欧陆通、天宝和紫米等；在家电及IoT领域已与有名的公司如格力、奥马、九阳、苏泊尔、小米和小熊等开展合作。

  在模拟集成电路领域，国内企业由于起点低、工艺落后等因素，在技术和生产规模上与世界领先水平存在着较大的差距，目前国外品牌和产品仍旧占据市场领头羊，拥有80%以上市场占有率。近年来，随技术的积累和政策的支持，部分国内公司在高端产品方面取得了一定突破，逐步打破国外厂商垄断。

  成立初期，基于自身发展的策略和商业逻辑，必易微优先选择市场规模大、通用性强、客户接受度高的通用光源类LED照明驱动控制芯片，并于2014年底实现量产。在获得市场认可后，公司进一步深耕智能LED照明和商业中大功率照明应用领域，同时开展了通用电源、家电及IoT电源领域的AC-DC电源管理芯片的研发。随公司规模逐步扩大和经营业绩持续好转，公司研发投入也乘胜追击，高压线性稳压器和电机驱动控制芯片实现量产，DC-DC电源管理芯片和电池管理芯片也投入研发，假以时日，公司电源管理芯片的类别将更加齐全广泛。截至目前，公司在产的电源管理芯片和电机驱动控制芯片规格型号共超过600个。

  受下游终端市场规模的持续增长，加之持续研发投入进行的产品结构优化、产品迭代升级等因素驱动，必易微近年来可谓高歌猛进，公司基本面持续稳步向好。据招股书显示，2018年至2020年，公司分别实现营业收入25,667.22万元、34,815.89万元和42,948.58万元，其中，2019年、2020年营业收入的同比增长率分别为35.64%和23.36%。同期实现扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润分别为2,456.92万元、2,349.78万元、4,882.92万元，年均复合增长率为40.98%，呈现出较快的增长趋势。

  在快速抢占市场的同时，必易微稳步提升自身的盈利能力。公司近三年主营业务毛利分别为5,777.59万元、7,616.17万元和11,481.63万元，其中主营业务毛利率分别为22.51%、21.88%和26.74%，整体呈上涨的趋势。值得一提的是，公司700V高压隔离和非隔离控制芯片2020年度出售的收益分别同比增长59.13%和109.35%，毛利率分别是48.56%和45.24%，其出售的收益的迅速增加带动公司进一步业绩提升，盈利能力进一步增强。

  去年四季度以来，半导体行业的缺货涨价潮已波及到产业链的方方面面，电源管理芯片便是本轮缺货涨价的“重灾区”。随着半导体产业重心向中国大陆转移的趋势逐渐加强，国内率先复产复工为本土公司能够带来抢占进口厂商市场占有率的机会。据了解，早在2020年底，部分下游客户就已经转向国内原厂下订单。短期来看，大量订单涌入抬高了电源管理IC的整体价格中枢。作为国内电源管理芯片商之一，行业景气度也实实在在地体现在了必易微的业绩上。经初步预计，2021年上半年公司实现营业收入约36,000万元至39,000万元，同比变动约95.21%至111.48%;预计实现归属于母公司股东的净利润约9,000万元至11,000万元，同比变动约396.92%至507.35%。

  业内人士指出，在“缺芯潮”的大背景下，电源管理市场的行情一直水涨船高。最近几年，电源管理芯片一直被视作“长坡厚雪”的黄金赛道，只要有电子设备的地方就需要电源管理芯片，新兴的5G、物联网、智能电表、电动汽车、智能机器人等应用更是助推了市场的发展。供电电压多样化、数字化、功率密度增加化、低成本和绿色化等趋势则让电源管理芯片呈现百花齐放的局面。根据Yole预测，到2022年，电源管理市场规模将从2018年的191亿美元增加到213亿美元。随着行业景气度持续提升及国产替代加速，必易微有望快速增长。

  招股书显示，必易微研发实力较强，公司现在存在团队具备丰富的研发经验和深厚的技术积累，已形成新老结合、层次全面的研发人员架构。截至2020年12月31日，公司研发和技术人员106人，占公司总人数的比重为70.20%，其中硕士及以上学历37人。截至 2021 年 6 月 30 日，公司已获得专利共 72 项，其中发明专利 12 项，实用新型 60 项，另已获得集成电路布图设计 46 项，公司在专利和集成电路布图设计等技术实力上具备国内市场竞争力，部分技术水平具备国际市场竞争力。

  2018年至2020年，公司的研发费用分别为2,363.06万元、3,440.25万元、4,493.29万元，占据营业收入的比重分别为9.21%、9.88%、10.46%。持续的研发投入使公司产品水平和技术能力保持在较高的水平，为公司未来业绩增长打下坚实基础。

  未来公司将继续专注于电源管理芯片、电机驱动控制芯片领域，紧紧把握国家集成电路产业高质量发展战略脉搏，密切跟踪未来技术发展的新趋势和市场需求，通过完善和优化自身的研发技术体系及创新机制，进一步巩固和扩大在国内模拟及数模混合集成电路行业的优势，提升电源管理芯片、电机驱动控制芯片领域的创新能力和市场占有率，努力保持在上述领域的领先地位。

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